募资3.66亿！苏州再添一家半导体上市公司

3月25日，胜科纳米（苏州）股份有限公司（下称：胜科纳米），以9.08元/股发行价格，42.64倍发行市盈率，顺利登陆科创板。

本次IPO，该公司募资约3.66亿元，扣除发行费用后的募资净额约2.97亿元，将全部用于苏州检测分析能力提升建设项目。

据芯传感了解，胜科纳米成立于2004年，起源于新加坡，2012年将总部迁至苏州，现团队规模超500人。公司专注于半导体全产业链的检测分析服务，涵盖失效分析、材料分析、可靠性分析等核心业务，客户包括高通、博通、京东方、华虹集团、日月光等全球知名半导体企业，客户总数超2000家。公司检测能力覆盖3nm先进制程，失效分析业务市占率达7.86%，位列国内头部。
财务表现方面，2021-2023年营收复合增长率53.33%，2023年净利润达9853.85万元，但2024年因新建实验室导致净利润同比下滑近19%。
创始人李晓旻是公司核心灵魂人物，李晓旻是北大微电子本科、新加坡国立大学电子工程硕士，深耕半导体领域近20年，技术背景深厚。 
据悉，李晓旻直接持股43.79%，通过一致行动人合计控制59.72%股权，确保决策权。个人负债近1亿元，主要源于为反稀释股权而增资的借款，依赖公司分红（2022-2023年分红1.13亿元）及高薪（年薪超300万元）偿还。

合作客户覆盖半导体全产业链

胜科纳米（苏州）股份有限公司作为半导体第三方检测分析领域的头部企业，其合作客户覆盖半导体全产业链的多个环节。根据公开信息，其典型客户包括以下类型及具体企业：
芯片设计领域• 国际知名厂商：客户A（未公开名称，可能为某国际大厂）、高通、博通。• 国内头部企业：卓胜微（射频芯片）、华虹集团（晶圆代工）。
制造与封测环节• 晶圆代工：华虹集团、客户H（未公开名称）。• 封测巨头：日月光（中国台湾）、长电科技（中国大陆）。
设备与材料供应商• 半导体设备：应用材料（美国）、北方华创（国产设备龙头）。• 材料与模组：京东方（显示面板）、天马微（显示技术）、华灿光电（LED芯片）。
其他领域，包括科研机构和一些特殊案例。
可以看到，胜科纳米的客户网络体现了其“芯片全科医院”的定位，既服务国际顶尖企业，也深度绑定国内产业链龙头。
随着2025年3月25日科创板上市，公司有望进一步扩大检测能力，巩固在半导体检测分析领域的领先地位。

双刃剑下的“大客户依赖症”

胜科纳米客户覆盖半导体设计、制造、封测全产业链，但客户A的深度绑定引发争议： 
收入贡献：客户A连续四年为第一大客户，2023年收入占比达32.93%，贡献超1.3亿元；亏损订单隐患：为维系合作，公司以低于成本价承接客户A订单，导致2024年上半年亏损案件收入占比升至12.21%，拖累毛利率至45.04%。  
尽管公司解释此举为“战略优惠”，但市场担忧其盈利模式可持续性及潜在利益输送风险。
本次IPO募资将聚焦苏州检测能力升级，目标提升先进制程检测服务能力，巩固技术壁垒。公司计划通过设备采购与实验室扩建，应对半导体检测市场的高速增长。中国半导体第三方检测市场规模预计2027年达180-200亿元，年复合增长率超10%。产能布局方面，据悉已在深圳、青岛新建实验室，但初期产能爬坡导致2024年成本激增，短期拖累利润。

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