5年15倍营收增长！这家射频芯片企业再闯IPO

中国证监局官网最新显示，射频前端芯片设计公司深圳飞骧科技股份有限公司（以下简称：飞骧科技）已在深圳证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市进程，辅导机构为招商证券。

官网显示，飞骧科技成立于2015年5月，总部位于深圳，专注于射频前端芯片的研发、设计和销售。系由上海辛翔、凯华国芯、芯光润泽、斐振电子、国民技术共同出资设立的合资公司，收购了国民技术的无线射频产品事业部资产。

作为国内领先的射频芯片设计企业，飞骧科技的产品支持2G、3G、4G、5G、Wi-Fi和NB-IoT等多种通信标准，广泛应用于智能手机、平板电脑和无线宽带路由器等移动智能终端和网络通信设备中。

2024年4月9日，飞骧科技以71亿人民币的企业估值入选《2024·胡润全球独角兽榜》。

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完成14轮融资，重启IPO

据了解，此次并非飞骧科技第一次冲刺IPO。

2022年10月，飞骧科技首次提交上交所科创板上市申请材料获受理，拟发行不超过13417.5917万股股份，预计募资15.22亿元，主要用于射频前端器件及模组的升级与产业化项目、全集成射频前端模组研发及产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2023年4月、2024年6月及2024年8月，飞骧科技先后披露审核问询函回复，而在2024年9月，公司及保荐机构撤回IPO申请，上交所于次月终止IPO审核。

融资方面，飞骧科技成立以来已完成超10轮融资，引入招商证券、闻泰科技、中金资本等战略投资者。

股权方面，上海上骧享有了公司37.34%的表决权，故公司的控股股东为上海上骧。公司实际控制人龙华及其控制的上海上骧、上海辛翔、斐振电子合计持有飞骧科技25.16%的股份；通过特别表决权的设置，龙华在本次发行前合计控制了飞骧科技64.46%的表决权。

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产品打入Tier1终端客户

飞骧科技的产品线主要涵盖蜂窝通信和泛连接通信两大领域，形成了完善的射频前端产品矩阵。

蜂窝通信方面，飞骧科技提供从2G、3G到4G、5G的多种PA模组和射频开关解决方案，产品在性能和适配性方面具备多样化的选择。泛连接通信方面，飞骧科技推出了Wi-Fi前端模块等产品，为物联网设备提供优异的连接和传输性能。

其产品线具备与高通、联发科等主流通信平台的高度兼容性，能够无缝适配多种应用场景，广泛应用于智能手机、平板电脑、物联网设备等终端市场，以满足客户不同层次的需求。

飞骧科技于2020年在国内率先推出支持所有5G频段的手机射频前端整套解决方案，现已量产出货L-PAMiF、PAMiF、L-FEM等高集成度5G模组，技术难度更大的高集成度5G模组L-PAMiD和L-DiFEM已完成设计并开始样品验证。

同时，飞骧科技是最早在国产GaAs工艺平台量产5G射频前端芯片的公司，也是目前采用国产GaAs工艺出货量最多的国内射频前端芯片公司。

公开信息显示，其核心产品已批量应用于荣耀、三星、联想（摩托罗拉）、传音、Realme等知名品牌，并进入华勤技术、闻泰科技、天珑移动、龙旗科技、中诺通讯等知名ODM厂商供应链体系。

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5年15倍营收增长，扭亏为盈

根据飞骧科技更新的数据，公司在2019至2024年上半年分别实现营业收入为1.16亿元、3.65亿元、9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元和11.31亿元，2019至2023年五年复合增长率为96.19%。其中2023年同比增长68.08%、2024年上半年更实现了107.25%的爆发式增长。

尽管在2021至2023年期间累计亏损金额接近9亿元（2021年亏损1.75亿元，2022年亏损3.6亿元，2023年收窄至1.93亿元），但公司自2023年第三季度起迎来转折，第四季度首度实现单季度盈利，并在2024年上半年完成经营逆转，实现营收11.3亿元、净利润1327.99万至1827.99万元，毛利率提升至18%-20%。

飞骧科技表示，是因为抓住5G和泛连接新产品上市、终端客户去库存化结束以及消费者预期转好的有利时机，改善产品结构，大幅提升毛利率，成功实现了营收和利润的同步大幅增长。

与同行业的龙头企业唯捷创芯相比，唯捷创芯2024年上半年营收10.7亿元，同比增加20.28%，盈利1126.86万元，飞骧科技业绩表现已经超过唯捷创芯，成为了国内射频PA细分领域的第一名。

从具体业务来看，2023年，飞骧科技前两大业务4G及5G模组营收分别为9.38亿元、4.81亿元，对应增速分别为63.22%、59.34%，均高速增长。截至2024年5月31日，飞骧科技5G模组在手订单金额1.44亿元，占比45.10%；4G PA及模组在手订单金额1.08亿元，占比33.99%。

同时，飞骧科技大力开拓了WiFi射频芯片业务，2024年上半年该类业务营收约2.47亿元，超过了康希通信同类业务的半年营收2.25亿元。飞骧科技预计此项新业务未来将长期保持高速增长趋势，为公司带来新机遇。

除手机射频模组外，其卫星通信PA产品2023年收入达1.17亿元，车载射频模块已进入比亚迪供应链。

研发费用方面，2023年飞骧科技的研发费用为1.98亿元，同比增长15.87%，2021至2023年研发费用复合增速为27.22%。研发的持续增长，为飞骧科技的营收和利润增长提供了优秀的产品竞争力，预计公司会进一步加大研发投入，持续创造业绩增长。

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全球PA市场规模将达到104亿美元

Yole最新数据显示，在2023年，全球射频市场总规模是209亿美元，其中移动部分是173亿美元，占据约83%的份额，电信基础设施市场规模是33亿美元，汽车市场是3亿美元。

预计到2029年，这一数字将增加到231亿美元，复合年均增长率CAGR为1%，其中移动部分是180亿美元，占据约80%的份额，电信基础设施市场规模是41亿美元，汽车市场是9亿美元。

得益于车辆连接性增加、电信基础设施市场复苏、以及RedCap的推出，汽车和电信基础设施射频前端市场将增长显著。其中，包括PA在内的射频芯片逐渐发展为成长最快的方向之一。Yole数据预计，2025年PA市场规模将达到104亿美元，市场空间广阔。

PA芯片作为最重要的射频前端芯片，呈现出由国际领先企业占据85%市场份额的格局，主要集中在Skyworks、Qorvo、博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）、日本村田（Murata）等国际厂商。这些企业在高端模组化产品、专利壁垒及晶圆制造工艺上具有显著优势。

国内市场方面，卓胜微、唯捷创芯、慧智微、昂瑞微等构成直接竞争梯队，其中卓胜微以射频开关和低噪声放大器起家；唯捷创芯作为科创板上市公司，长期专注于PA模组市场；慧智微则以Wi-Fi6E和毫米波技术为突破口；昂瑞微在5G开关、Tuner开关和高精度LNA等技术领域取得了领先地位。

目前PA模组市场的竞争已经进入红海，呈现出高度竞争的状态：在高端产品领域，国际厂商占据主导地位。中低端市场领域，已上市企业凭借资本加持优势正在不断增加市场份额。

飞骧科技此次IPO征程再启能否顺利上市，智能通信定位圈将持续关注。