共享按摩椅龙头冲刺上市：50万台设备、9亿交易额

共享经济风靡全球，从共享单车到共享充电宝，再到共享按摩椅，每一个细分市场都可能蕴藏商机。

2025年1月，共享按摩头部品牌“乐摩吧”母公司——福建乐摩物联科技有限公司向港交所递交了上市招股书，揭开了共享按摩椅背后的商业细节。

乐摩物联关键财务数据

关于乐摩物联，依托共享独立按摩设备和按摩垫提供智能按摩服务是该公司营收组成的关键。在2022、2023、2024年1-9月报告期内，来自智能按摩服务的收入占公司总收入的比重均达到95% 以上，最终收入来源主要是消费者为智能按摩椅按摩服务付费、向城市合伙人收取的服务费，以及少量的第三方支付广告投放费用。

2021-2023年，乐摩物联连续三年位于中国大陆共享智能按摩椅份额排名第一，市占率分别为29.4%、33.9%、37.3%。

目前，乐摩物联在全国超330个城市设立4.5万个以上服务网点，投放超过50万台智能按摩设备，累计可识别服务人数超过1.5亿，注册会员人数超过2800万名。

至于乐摩物联的业务系统，核心特点是通过整合IoT通信模块等配件实现硬件智能化，以及通过对接云服务及建设LMB Links物联网平台使系统功能更丰富，提高运维管理效率、降低运营维护成本。

影院是设备投放增量的主要来源

共享按摩设备投放的场所主要是商业综合体、影院、交通枢纽如机场、高铁站等，对这些场所进行精准的网点选择、高效的运营管理是影响营收的关键。

从网点数量分布来看，乐摩物联的投放成果表现为：

1）覆盖4757个GFA超过30000平方米的商业综合体，约占中国所有GFA超过30000平方米商业综合体的70%；2）覆盖1281个年票房超过五百万的电影院，约占中国年票房超过500万的电影院的50%；3）覆盖20个年客流量超过1000万的机场，约占中国年客流量超过1000万的机场的50%。

不同场景类型的设备投放量如下表所示：

报告期内，乐摩物联按摩设备数量分别为16.71万台、25.78万台、40.21万台，呈逐年递增态势（到投递招股书时增长至50万台）；其中在影院投放的设备数量分别为10.83万台、18.55万台、32.05万台，占当期公司按摩设备总数的65%、72%、80%，投放数量增幅最大，且始终是投入最多的场景类型。

当然，通过以下按消费场景划分的智能按摩服务交易额明细来看，投放数量最多的影院，并不是营收贡献最大的场景。

2024年1-9月，影院场景表现出80%的投放量获取20%的交易额，商业综合体场景则表现出17%的投放量获取67%的交易额。

总体来说，乐摩物联在2023年、2024年1-9月基于智能按摩服务实现的交易额均突破9亿元。并且在完整报告期内，乐摩物联智能按摩服务业务的毛利率分别为24.66%、41.47%、40.04%，其中2024年1-9月乐摩物联毛利率同比下滑的原因，与扩大设备投放、面向运营及维护人员的支出增加有关。

共享按摩设备可预测的增长空间

参考乐摩物联招股书内容，过去五年，受公共卫生事件影响，中国智能按摩服务设备的保有量呈现缓慢增长趋势，从2019年的99.0万台增长至2023年的111.1万台，CAGR为2.9%。

未来，随着智能按摩服务向三四线城市低端市场的进一步渗透，以及电子竞技场所、办公楼、新能源充电站等新兴场景的发展，叠加现有主流场景如商业综合体、影院、交通场所逐步开放智能按摩服务的设备铺设权限，中国智能按摩服务的保有量预计将从2024年的128.1万台增长至2028年的184.1万台，CAGR为9.5%。

来源：弗若斯特沙利文、IMF

此时参与该产业链的玩家角色包括上游硬件供应商、软件供应商、按摩椅制造商、智能按摩服务品牌、下游投放场所提供方等。不过目前的智能按摩服务品牌已经初现格局，2023交易额排名前5的企业共占据约87% 市场份额，在此之前已有一大批共享按摩椅品牌退出市场。

来源：乐摩物联招股书

结语：共享按摩椅的未来展望

乐摩物联的计划上市，或许是共享按摩椅行业再次受人注意的开始。

但也有各方信息对乐摩物联的上市持怀疑态度，因为这家公司的商业模式过于单一、消费者对共享按摩设备的使用习惯并未养成（付费意愿低）、场租费用高、设备维护成本高等多方面因素。

那么，回看乐摩物联在招股书中透露的未来计划：

1、扩大在中国及海外的服务网点网络，以获取更广泛的消费者基础并深化公司业务运营的市场渗透率；

2、继续迭代和提升公司技术，提高服务质量和运营效率；

3、提升品牌知名度和曝光度；

4、开发和引入更多健康生活服务及产品，探索新商机。

这些愿景的达成，不仅是乐摩物联突破自身发展瓶颈、迈向新高度的关键契机，更是其在荆棘密布的商业丛林中，突破商业模式局限、培育用户习惯的一场艰难突围，势必是充满未知与挑战的。

互动：

你在公共场所使用过共享按摩椅吗？对这一业态的商业可行性有何见解？

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