全球零售科技龙头 SML 通过上市聆讯，用 RFID 重塑标签时代

近日，全球第二大标签龙头 SML GROUP CORPORATION（下称 "SML"）通过上市聆讯。如 SML 成功在港上市，则具有里程碑意义。

目前，SML 聚焦的服装及鞋履标签赛道中，二级市场优质龙头投资标的非常稀缺。全球服装及鞋履标签市场 TOP4 中，仅有艾利丹尼森公司（Avery Dennison）（AVY.US）登陆资本市场。

SML 上市，将填补港股市场无无线射频识别系统（RFID）标签全球化龙头企业的上市空白，以及给投资者分羹全球标签发展红利的契机。

全球标签市场创新者及领军者

目前，SML 全球标签市场龙头企业，于基础标签、RFID 标签市场中位居全球第二。

SML 开发、制造及销售标签产品覆盖零售等多个行业，合作渠道覆盖至全球领先的鞋服零售商和品牌拥有人（RBO）。其中，SML在标签需求最大的零售市场中，是RFID技术和解决方案的全球领导者，于当前全球服饰及鞋履市场排名第二，是全球逾600个知名RBO的供应商。

SML 能有今天的成就，得益于公司拥有丰富且悠久的行业经验、领先的 RFID 解决方案、全球化的业务网络及强劲的研发及开发实力。

与艾利丹尼森一样，SML是全球最早一批从事标签业务的企业。

说起 SML 发展史，就不得不提公司的创办人孙少文博士。

早在八十年代孙博士已赴欧美考察标签业。海外同业运用科技，讲求品质一致，再结合创新及设计而向顾客提供的一站式标签产品服务，令孙博士深受启发，彼时即立下以科技创新带动发展、业务全球化的志向。

1985 年，孙少文博士创办 SML，更开创八十年代标签行业自动化生产的先河，全面采用先进制造设备、电脑化管理，是亚洲标签行业最早实现现代化的领军者。

此外，在孙少文博士带领之下，敢于技术创新的 SML 成为标签行业数字化发展的弄潮儿，于 90 年代率先引入 EDI 概念和推行 ERP 系统；步入 21 世纪，孙少文博士极具前瞻性地发展和强化 RFID 芯片研发设计和制造能力、建立环球 RFID 科技生产据点，带领 SML 跨入工业 4.0 时代，给全球标签行业转型升级树立了榜样，也赋能 RBO 企业实现数字化转型升级。

正是不断追逐创新发展及积极求变，SML 实现了基础标签、RFID 标签及 RFID 系统全价值链覆盖（如下图所示）。这不仅让公司业务协同能发挥最大化效益，还可以让客户拥有 RFID 标签的全生命周期的管理能力，实现一站式的数字化管理及零售。

具体而言，RFID 标签与基础标签搭配使用可以极大提升产品追踪、验证和库存管理。尤其是 RFID 标签、软件和读取器搭配使用时，RBO 企业可实现从采购下单开始到数据打印，成品质检、出入库管理及溯源查询，以及产品当前状态追踪的一站式单品级库存管理，极大提升供应链及门店效率。

目前，SML的RFID软件现已跻身全球一流RFID软件解决方案行列。就库存管理 RFID 软件而言，SML 帮助下，零售商库存管理的准确率最高提升至 99%，提升幅度超 20 个百分点。

依托辐射全球的业务网络，在 RFID 标签及解决方案带来互利共赢的模式下，SML 把握行业转型机遇更加精准且稳定。

据招股书显示，截至目前，SML的销售及顾客服务办事处、研发中心及生产据点遍布全球24个国家，拥有超过4,500名雇员，主要生产基地遍布中国大陆、孟加拉国、越南、印度、印度尼西亚及土耳其等国家。

RFID科技赛道长坡厚雪，SML掘金千亿赛道

随着各行业数字化转型升级加快，尤其是 5G、物联网及 AI 等新技术的快速普及应用，推动不少传统行业进入数字化升级。

例如，传统的标签产业，在接入采用 RFID 之后，推动标签产业数字化革命，拓宽了标签的应用场景边界，同时也给以 SML 为代表的龙头企业业绩增长创造无限可能。

例如，标签需求最大的市场服装及鞋履行业中，RFID 标签已经取代传统基础标签成为品牌商的新宠。

2017 年至 2021 年期间，全球服装及鞋履 RFID 标签市场从约 6 亿美元增至约 10 亿美元，复合年增长率高达 12.2%，而同期基础标签复合年增长为 -0.4%。市场份额方面，服装及鞋履的 RFID 标签按销售额计占比由 2017 年的 5.4% 上升至 2021 年的 8.4%。

除此之外，食品及饮料、化妆品及医药、运输及物流、工业、公共等行业对 RFID 科技（包括 RFID 标签、读取器及 RFID 应用软件等解决方案）需求与日俱增。尤其是具备监控、跟踪及监督能力的 RFID 软件颇受市场青睐，正呈现爆发式增长态势。

据弗若斯特沙利文研究报告显示 , 受零售业、运输及物流、工业、安全及其他行业对 RFID 软件需求增加，全球 RFID 软件市场规模从 2017 年约 12.37 亿美元增至 2021 年的 26.3 亿元，复合年增长率为 20.8%，远高于 2017 年至 2021 年全球非 RFID 软件市场规模复合年增速的 9.8%。

基于对成本、人才及资本等因素影响，以及全球标签及 RFID 软件市场准入壁垒不断提升，叠加全球知名 RBO 企业积极拥抱 RFID 科技，全球标签及 RFID 软件市场份额逐步向包括艾利丹尼森公司、SML 等在内的龙头企业靠拢，呈现马太效应。

在此背景之下，SML 营收从 2019 年约 29.27 亿港元增至 2021 年 34.37 亿港元，复合年增长率为 8.37%；反观整个大市场，因疫情影响，全球标签市场规模、全球服装及鞋履市场规模 2019 年至 2021 年的复合年增长率分别为 1.98%、-1.24%。

如此比较之下，凸显了龙头企业的增长韧性及强大抵抗市场风险能力。2022年SML稳健增长也进一步论证了这一点。

据招股书显示，2022 年前 8 月，SML 营业收入约为 23.27 亿港元，同比增长 8.03%；据弗若斯特沙利文研究报告，预计 2022 年全球标签市场规模、全球服装及鞋履市场增速分别为 5.14% 、4.2% 。可见 SML 业绩依旧领跑整个市场。

SML业绩之所以能领跑行业，正是得益于传统的基础标签业务及科技技术加持的

RFID解决方案业务双轮驱动。

2022 年前 8 月，SML 基础标签业务收入为 13.82 亿港元，同比增长 6.1%，占总收入比重为 59.4%；RFID 解决方案业务（RFID 标签及系统）收入为 9.44 亿港元，同比增长 10.8%，占总收入比重为 40.6%。

更值得欣喜的是，SML的盈利方面也是保持稳健增长的态势。据招股书显示，公司期内溢利由 2019 年的 0.94 亿港元增至 2021 年的 2.03 亿港元，复合年增长率为 46.9%；2022 年前 8 月年内溢利继续保持稳增长态势，录得 1.39 亿港元。

展望后市，倘若SML成功在港上市并募得充裕流动资金，市场地位提升及业务拓展将迎来前所未有的发展契机，业绩有望迎来更高的增长。

据弗若斯特沙利文研究报告显示，随着服装及鞋履、食品及饮料、化妆品及医药、运输及物流、工业、安全及其他行业对标签需求的不断提升，2026年全球标签市场预计将达至487亿美元（折合港币3,815亿元）。此外，弗若斯特沙利文预计未来RFID标签拉动之下市场规模2021年至2026年复合年增速达13.4%至142亿美元（折合港币1,112亿元），领跑整个标签市场。

RFID 软件市场发展前景更甚，弗若斯特沙利文预计全球RFID软件市场增至2026年的69亿美元，2021年至2026年的复合年增长率约为21.3%。

面对这条千亿级的蓝海市场，SML 此番赴港上市目标非常明确：1.将募集而来的部分资金用于加快推进两个TID中心建立，以提升其在全球RFID标签市场产品竞争力，并推动公司标签及RFID解决方案的业务线向其他增长潜力巨大的领域延伸及覆盖；2.购买设备及扩大成本效益更佳的亚太地区的RFID标签产能，以满足全球日益增长的RFID标签需求；3.其他资金将用于投资或收购互补业务，以加强自身竞争力。