联通电信合并本是难上加难：5G频谱与混改成最大阻碍

　　昨日，有消息传中国电信和中国联通正考虑合并计划，随后中国联通和中国电信都直接或间接的否定了传闻。对于两者合并，业界普遍存在分歧。虽然合并有利于产生规模效应，但本身联通正进行混改事宜，合并将会存在不小障碍。

　　对于传出合并消息，联通和电信内部已经多次澄清。中国电信董事长曾表示，虽然这些年合并传闻从未间断，但这样也挺好的，说明电信很有存在感。

　　针对于现阶段的各种合并传闻，理想的确很丰满，但实际操作是困难重重。此前，5G划分初步方案就已经传出，根据传出的方案，中国电信、中国联通分获3.5GHz左右各100MHz频谱资源，而中国移动获得2.6GHz附近100MHz频谱资源。作为运营商最核心的资源，频谱一旦确定，网络投资金额和组网方式也随之确定。目前5G频谱资源正在博弈阶段，即便是拿到5G频段，还有商用牌照发放时间等问题亟待解决，因此现在合并对于联通和电信双方并不是一个最好的时机。

　　另外，中国联通现阶段正在进行混改，目前已经引入了BATJ以及中国人寿等投资者，如果实施合并，必然会涉及上市公司层面的换股操作，这将是一个非常复杂且艰难的过程。中国联通相比于中国电信股权结构也不同，合并后涉及上市公司重新定价问题，这也会牵扯到非常多的部门。

　　除了频谱和股权结构问题，在网络制式上，双方都存在壁垒，联通电信的3G制式不同，4G虽然同制式但依旧是两张网。一旦合并，多网同时运营而收入却仅有一分，资本回收将成问题。