世纪鼎利：定增收购一芯智能过会，协同职教夯实主业

　　定增收购一芯智能及募配4.6亿元方案过会，5月24日，公司公告，定增+现金收购一芯智能100%股权及募集配套资金获证监会无条件通过。公司以12.31元/股发行3787.16万股(作价4.66亿元)+现金2.00亿元收购一芯智能100%股权(作价6.66亿元)，同时采用定价发行的方式向华夏人寿等2 名特定对象定增募配4.6亿元拟用于支付本次交易现金对价及高速 RFID 芯片封装设备设计等。一芯智能16-19年业绩对赌分别为3500万、5000万、6000万、8000万元。本次交易完成后，公司股本变为5.73亿股，实控人叶斌先生持股24.13%变为21.02%。

　　收购一芯智能弥补物联网业务短板，与职教板块形成有效协同。一芯智能是国内领先的基于RFID技术的工业机器人、RFID电子标签、物联网行业应用解决方案的产品与服务供应商，具备深厚的技术基础与广泛的市场资源。本次收购一方面，依托一芯智能在物联网感知层即RFID产业的硬件优势，将弥补公司物联网业务短板，推进软件信息服务与硬件制造的渗透融合;另一方面，将与公司现有职教板块形成有效协同，具体来看①一芯智能为公司职教领域输出RFID识别与控制技术、物联网、工业机器人和智能制造等领域解决方案，有望扩展职业教育实训服务内容，提升职教业务现有实训服务能力;②一芯智能长期积累的真实产业项目可成功转化为公司职教业务教学案例，优秀工程师经过一定培训后可以作为“双师”资源进入学校向学生提供更贴近产业一线的实训指导;③一芯智能未来发展需要大量的高技能应用型人才，公司也能够为接受实训服务学生提供有吸引力的就业机会。

　　深刻践行校企合作共建，鼎利学院+中德学院逐步落地，公司在推动通信业务延伸拓展的同时加快在教育领域的铺垫和布局，最终形成信息技术和教育双业务格局。具体来看，鼎利学院：以企业为主导的学历教育办学模式，加速布局占据职教领域领先位置，公司与合作高校签订15-20年长期协议，以共建共管二级学院的形式合作办学，公司负责运营工作(课程体系设计、实习实训安排等。2016年公司累计设立10家鼎利学院，17年以来已签约三所大型鼎利学院(1000+人/届，学校投资1亿+)。公司通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)形式实现收入，人均学分分成水平为6000-8000元/年左右。17年公司将完成计算机科学与技术等4大本科专业，以及软件类等4大高职专业群全课程编制和实训体系，帮助鼎利学院完成系统化和一体化教学，提升教学质量，降低办学成本，在增加销售收入的同时扩大鼎利学院影响力。同时，公司与赛伯乐投资、华夏久盈签订合作框架协议，共同设立产业并购基金，围绕教育、医疗、养老等产业进行投资整合。原主业方面，在保持通信业务稳定增长的同时，关注物联网技术发展，积极探索将所积累的通信能力向其他领域进行延伸和拓展的可能。

　　维持盈利预测，给予买入评级，公司深耕移动通信网优领域，目标一流产品及解决方案提供商，收购智翔信息，布局职业教育，以鼎利学院为突破口，采用订单式人才培养方案，通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)的形式实现收入，扎实推进职教战略。我们预计公司EPS分别为0.38/0.51/0.70元，对于PE分别为27x/20x/15x。