银江股份:年报基本符合预期 并购业务将改善盈利能力

　　银江股份发布公司2013年年报及第一季度业绩情况，2013年该公司全年收入18.5亿,同比增长25%,超出预期。净利润1.5亿,同比增长31%,扣非净利润同比增长30%,略低于预期。主要由公司应收账款余额增加造成计提坏账准备较去年增长1552万所致。2014年一季度公司实现收入4亿元,同比增长27%,净利润2926万,同比增长48%,扣非净利润同比增长24%,实现内生稳健增长。

　　订单数量稳定、愈发注重盈利能力

　　公司2013年全年新签订单20.5亿,实现2.4%的小幅增长,其中智能交通业务增长17%,为公司贡献主要订单增量;2014年一季度新签订单4.1亿,与去年同期相比有8%的小幅下滑。公司在去年完成全国的市场化布局后,在挑选项目时对其质地及盈利能力更为看重,甚至主动回避风险较大、利润较低的项目,再加上智能交通业务一季度普遍平淡的季节性因素影响,订单的小幅下滑不影响我们对公司强大综合实力的信心。

　　亚太安讯并表是今年确定性较高的驱动因素,智慧城市总包锦上添花

　　我们认为智能交通是有刚性需求且政府投资意愿较强的领域,因此继续看好公司作为行业龙头在大交通领域的布局,预计今年亚太安讯并表将大幅增厚公司业绩。今年初接连拿下智慧城市总包合同更是为公司带来了中长期增长及转型运营商的想象空间。