央行组合拳强力规范 移动支付NFC峰回路转

　　近日，央行下发关于暂停支付宝、财付通公司线下条码(二维码)支付等业务的意见。对此我们认为，央行推出一系列组合拳规范互联网金融的主旨在于维护金融安全，稳字当先。

　　当前移动支付领域面临巨大的技术隐患，而金融安全的核心要素之一就是金融体系的稳定。金融体系失稳，将无法抵御或化解国内外各种冲击，并有可能发生金融危机，进而引发经济危机、社会危机甚至政治危机，因此，维护金融安全直接关乎国家经济社会的大局稳定，不容忽视。

　　央行出手旨在维护金融安全

　　目前支付宝钱包、微信支付随着打车、红包、余额宝等应用，用户发展速度之快令人咋舌，但便捷之余伴随隐患滋生：下载移动手机端APP携带病毒，使用手机支付遭窃取财产，办理手机APP支付宝接口门槛低等等。为此2014年央视“3·15”晚会提示用户注意网银支付风险，一旦用户扫到恶意二维码感染病毒，身份证号码、验证码等所有信息将被网银神偷轻松获取。

　　近日，奇虎360互联网安全中心发布《中国移动支付安全报告》显示，移动支付面临着巨大的安全隐患，购物及支付类木马往往会使用一些最新的攻击技术和攻击方法，防范难度较大，二维码木马钓鱼诈骗和电子密码器升级诈骗等是目前针对移动支付流行的典型网络骗术。

　　而根据腾讯移动安全实验室发布的《2013年手机安全报告》显示，2013年新增手机病毒包数是2012年的4.47倍，腾讯手机管家用户举报垃圾短信有7.39亿条，达2012年总量的2.4倍，报告称，手机支付类病毒猛增，对网络金融行业造成威胁。

　　便捷与安全始终是一个矛盾体，极大的便捷一般伴随着较低的安全性。部分第三方支付公司在安全和便捷的天平上，过分倾向于便捷，给安全留下了太大的漏洞。我们认为，央行此次暂停二维码线下支付及下发第三方支付规范意见稿，态度十分明确，是将金融安全放在首位，防患于未然，有利于行业长远的健康发展。

　　NFC安全与便捷俱佳 发展前景看好

　　我们把移动支付主要参与方划分为：以银行、保险为代表的金融系，以移动通信公司为代表的运营商系，以及腾讯、阿里引领的互联网系。随着近日央行暂停支付宝、财付通等线下条码(二维码)支付业务，下发《支付机构网络支付业务管理办法》意见征求稿，移动支付市场“唯快不破”的互联网系发展将受到显著限制，步伐稳健的金融系与运营商系将获得发展移动支付的良机。NFC作为国际通用移动支付技术手段，也符合将于今年5月1日实施的国家移动支付标准，因其安全与便捷俱佳，获得金融系与运营商系的认可。

　　银行、银联、运营商合作模式确定，NFC推进有望加速。针对NFC移动支付，国内金融系及运营商系已经逐渐形成了初步的合作模式：运营商负责定制拥有支付功能的NFC-SIM卡及手机终端，负责在电信客户中的试用和推广，而银联和银行负责在银行客户中推广支付功能的NFC-SIM卡，负责POS机的非接触式改造。

　　目前，三方就移动支付收益的分配也达成一致：银行及银联延续传统POS机时代发卡行、收单行及跨行手续费的分成比例，而运营商未来或将对移动支付平台上的银行及特约商户收取一定比例的租金。“兄弟阋于墙，外御其侮”，面对互联网系的咄咄逼人，金融系及运营商系合作意愿将显著加强，NFC有望迎来大发展。

　　产业链有步骤推进 移动支付卡受益

　　虽然NFC技术提出已久，其对安全的重视决定了该方案的复杂性，加之产业链较长，各生产环节协作性要求高，需要行业主导者对整个产业链进行推进，而运营商正是最佳人选。产业链各个环节渗透率均有待加强，运营商将按移动支付卡、手机终端、受理环境先后顺序推进NFC近场支付：

　　1、受4G牌照发放较晚影响，原计划与4G换卡步骤协同的2013年SWP-SIM移动支付卡集采低于预期。伴随着移动支付卡单价的下降，运营商2014年SWP-SIM卡采购数量同比将有100倍的增长;

　　2、中国电信、中国移动要求3G/4G手机全部型号将逐步配备NFC功能，中国联通要求2000元以上机型基本全部具备NFC功能;

　　3、以公交、地铁等公共交通应用为抓手，扩大移动支付用户规模。引入银行、银联、合作商户，积极增加应用场景，增强使用黏性。

　　前期NFC产业链相关上市公司股价均有一定幅度的调整，其中一个原因是二维码支付获得互联网巨头青睐，阿里或将在线下广泛布设二维码收单业务。市场担心，二维码的广泛使用将显著冲击NFC业务推广。通过与运营商、银联及互联网公司等业内专家交流，大家一致认为，NFC的安全与便捷均强于二维码。我们认为最近几个月，在运营商、终端厂商、银联及银行的推动下，NFC行业或将迎来一个宣传、推广的高峰。

　　根据运营商推进计划，我们认为移动支付卡、NFC天线、国产NFC芯片厂商将依次受益，建议关注恒宝股份、天喻信息、东信和平、硕贝德、信维通信、同方国芯及国民技术等上市公司。当前阶段，我们建议重点关注率先受益的移动支付卡商，其中重点推荐恒宝股份，目标价27元，买入评级。