信息设备行业内部分化明显：通信业低谷企稳，安防、金融IC卡仍景气

　　一、行业整体增长趋缓,内部分化明显。 
 
　　根据工信部发布的最新数据,今年前7个月,电子信息产业固定资产投资整体仍处于低增长区间,且内部分化较为明显;受益于智能终端出货量的激增,通信设备行业完成投资466亿元,同比增长高达42.5%,这与计算机行业9.2%的下滑形成了鲜明的对比。我们对较为景气的通信设备行业销售产值进一步细究,上半年全行业生产手机67898.9万台,增长22.6%,是支撑行业增长的主要动力;而移动通信基站销售产值则下降5.7%,程控交换机下降3.5%。由于手机等终端消费产品毛利率处于下行趋势,因而交易导致行业“增收不增利”的现象。 
 
　　二、中报概览-通信业低谷企稳,安防、金融IC卡仍景气。 
 
　　在全部93家信息设备上市公司中(剔除ST),中报净利润增长超过三成的企业为25家,占比26.9%,但有45家公司业绩同比下滑,占比高达48%。另一方面,A股上市公司中信息设备板块(剔除ST)整体实现营收1551亿元,同比略增3.4%;净利润总计48.8亿元,同比增长2.1%。行业表现整体偏弱,但主题投资板块中,安防监控、金融IC卡子行业仍然受益于行业的高景气,业绩增长良好。 
 
　　由于A股信息设备板块中存在众多移动运营商上游企业,因而,三大运营商资本开支情况也将左右相关企业下一阶段的收入确认情况。根据已披露的资本开支计划,2013年国内运营商资本开支较上年同比增长11.9%,有望超过3800亿元人民币,我们认为这样的平均增速反应到全行业的上市公司的业绩上,拉动效应并不明显,因而对中上游设备商而言业绩提振难以一蹴而就,平缓的从低谷回升将是大概率事件。后续仍然重点关注无线侧4G建设开支增加所带来的投资机会。