大富科技再收购华阳微电子股权 评估增值超9倍

　　大富科技 （300134，前收盘价11.50元）今日公告称，拟以2.5亿元的价格收购华阳微电子48%股权。《每日经济新闻》记者注意到，2011年前大富科技曾以1000万元的价格收购华阳微电子52%股权，增资后成本也仅为3000余万。而此次收购华阳微电子全部股东权益的预估值为5.41亿元，较其账面净值增值高达927%。

　　购华阳微电子近半股权

　　大富科技的公告显示，在此次交易前，大富科技已持有华阳微电子52%的股权。经初步预估，华阳微电子48%股权的交易价格为2.5亿元。大富科技拟通过支付现金和发行股份相结合的方式，购买自然人滕玉杰持有的华阳微电子48%股权。其中，7500万元对价以现金方式支付，其余1.75亿元以大富科技向滕玉杰定向发行股份的方式支付，发行价格为13.06元/股，发行数量不超过1336.9万股。

　　同时，大富科技拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集不超过上述交易总额25%的配套资金，发行底价为11.75元/股，发行数量不超过638.3万股。

　　较账面净值增值超9倍

　　《每日经济新闻》记者注意到，华阳微电子是在2011年成为大富科技控股子公司的，当时大富科技以自有资金按1000万元的价格收购其52%的股权并承担了211万元的税费，此后又向华阳微电子增资1900万元。也就是说，大富科技投资华阳微电子52%股权的成本为3111万元。而大富科技公告也显示，经初步预估，华阳微电子全部股东权益的预估值为5.4亿元，较评估基准日账面值增值率为927.13%。

　　短短两年，华阳微电子的资产价格为何能如此突飞猛进？ 公司称，在国内物联网应用广泛推进的带动下，我国RFID市场持续大幅增长，2012年RFID规模达到236.60亿元，年均复合增长率达29.67%。作为传感器的RFID，是物联网系统中的基础—感知层的主要构成要素，处于物联网产业链中的上游，最先受益于物联网的发展。而本次交易标的华阳微电子主要从事电子标签、非接触智能卡等RFID标签卡的研发、生产和销售。

　　业绩补偿+业绩奖励

　　出售方似乎对于华阳微电子的盈利能力信心满满。滕玉杰承诺，2013年~2016年华阳微电子拟实现的净利润分别为3000万元、3900万元、5100万元和7200万元，承诺实现的净利润较报告期内盈利有较大增长。如果利润未达到承诺，滕玉杰将向上市公司进行现金及股份补偿。

　　事实上，华阳微电子2011年度、2012年度的净利润分别为774.48万元、2457.48万元，增速可观，但在2013年1月~6月，华阳微电子的净利润忽然下降为-86.44万元，公司称是“受最终客户订单影响”。要想实现2013年全年3000万元的目标，其下半年可谓“压力山大”。

　　有意思的是，除了业绩补偿承诺，双方还签订了业绩奖励协议，如果业绩补偿期（2014年~2016年）华阳微电子实现的实际净利润数总和高于业绩补偿期承诺净利润的总和，大富科技将按照超出部分的60%计算对价并奖励给滕玉杰。