键桥通讯 跨行业资源整合促新品推广

　　平安证券近日发布键桥通讯的研究报告称，公司公告，拟受让中国木材有限公司持有的盈华融资租赁有限公司30%的股权，目标公司的相关财务数据将在尽职调查、审计后予以披露。

　　盈华融资租赁有限公司从事于融资租赁业务，公司原股东结构包括中经控股（25.7%），中国融资租赁（27.2%），中国木材（47.1%）；此次交易后，中国木材的股份占比减少至17.1%，键桥通讯则以30%的股份成为公司最大股东。

　　键桥通讯作为一家信息技术类公司，通过控股融资租赁公司，一方面增加直接的投资收益，另一方面可以与公司现有的产品业务相结合，特别对于新产品的推广具有促进作用。

　　进入2013年，公司陆续发布极具应用前景的新产品。综合车辆缉查布控系统，该系统将于今年正式应用于南宁市公安交警部门，系统集治安卡口、速度测定、流量统计等功能为一体；新一代CMTS产品，6月公司推出新一代基于C-Docsis的CMTS产品，该产品将与已有的路由器、PTN、PON产品一起，切入千亿规模的广电网双向改造市场；超高频RFID芯片，该芯片是国内首款具有双存储器的超高频RFID芯片，已实现小批量产，未来有望应用于军队、公安、邮政等对信息安全要求较高的部门。

　　公司传统业务的两大领域，电网、轨道交通未来的行业投资增幅虽然不大，但能维持高位，仍将是未来业绩的基石。预计2013～2014年EPS分别为0.18、0.22元，对应最新股价8.38元，PE分别为46倍、38倍，PE估值虽然大幅高于同行，但鉴于公司的CMTS、RFID项目未来在广电网改造、电子车牌及物流中的应用将有足够的成长空间，维持“推荐”评级。