中瑞思创：待EAS回暖 推RFID起飞

　　资本市场风云20年，诞生过为数不多的百元股，而顶着“EAS行业领军人”的头衔登上资本市场舞台的中瑞思创（300078）即是其中一只，不过这百元金冠只戴了不足两个交易日就成过眼烟云。面对“百元不再”和业绩下滑的现实，中瑞思创将靠什么再造辉煌？

　　现状：百元股已成历史

　　主营电子商品防盗系统 EAS产品、无线射频识别系统RFID产品的中瑞思创于2010年4月30日登陆创业板。尽管其发行价格与同日上市的国民技术(300077)、宁波GQY和数码视讯(300079)相比并不算高，不过，58元的发行价在当时仍排在创业板的第9位，发行市盈率也高达72.5倍，公司募集资金总额为 98600万元，超募资金即达77013.29万元。

　　中瑞思创也不负厚望，2010年公司实现营业收入31044.06万元，同比增长33.53%；实现净利润 8486.02万元，同比增长 42%。年报给力的同时，公司股价也稳步向上攀升，直逼百元大关。而直接将公司推向百元股宝座的是公司推出每10股转增15股再派15元现金的大红包，就在该分配预案公布的第二天，中瑞思创股价一举创下104.08元的最高纪录，正式进入百元股行列。

　　不过这风光并没有维持多久，随后中瑞思创公布的2011年一季报宣告公司业绩变脸，主营业务收入和净利润双双下滑，加上高管在刚刚跨过解禁的门槛之后即大手笔套现，使得中瑞思创股价跌得一发不可收拾。即使复权后，公司目前的股价也仅在33元左右，较发行价已跌去4成以上，离百元价则更是“远在天边”。其机构投资者也是换了一桩又一桩，2010年底，中瑞思创前十大流通股股东中，有3只公募基金，1只信托，1只社保基金共计5家机构投资者，而伴随着股价的下滑，这5家机构也迅速从前十大流通股股东的名单中消失。2011年第三季度，中瑞思创迎来了作为QFII的第一生命保险株式会社，随后公司高管又传出增持的消息，但仍然没有止住公司业绩下滑的步伐。2012年业绩快报显示，公司营业总收入33427.76万元,较2011年同期下降了4.52%，实现净利润7116.5万元，同比降23.56%。对于下降的原因，公司总结为两方面：一是公司加大收购海外子公司，加大国内外市场的开拓力度，收购费用及市场开拓费用增加；同时公司已投资、收购的子公司尚处于业务开拓或整合阶段，目前尚未产生经济效益。另一方面是公司传统业务订单减少导致收入下降造成利润同比下降。

　　一边是业绩的下滑和接连不断的对外投资，一边是QFII长达一年的青睐以及高管大手笔增持，中瑞思创未来究竟还能否再现当年的耀眼光芒？

　　前景：EAS老将+RFID新贵

　　作为在EAS和RFID领域均占据领先地位的企业，业内人士表示RFID业务未来有望成为公司的看点，而事实上中瑞思创在上市后也在RFID领域不断拓展。另一方面，作为公司的传统业务，EAS业务受欧美经济衰退引发的下滑只是暂时的，未来重回增长可期。

　　1、打造RFID新增长点

　　近两年来，中瑞思创在RFID领域动作频繁。2011年，中瑞思创收购了从事开发和应用客户界面的射频识别技术即RFID电子标签解决方案的TBS公司，同年，公司合资设立了控股的浙江思创理德物联科技有限公司，进一步拓展RFID业务。2012年2月，中瑞思创决定投资RFID系统及设备生产建设项目，总投资20000　万元，设立的全资子公司主营RFID　标签的研制和销售，目标是2016　年达到年产10　亿张标签的产销能力，成为全球最大的RFID　标签制造公司之一，该项目预计2013　年6　月1　日正式投产，2013年将完成全部产能的22%，实现净利润122万元。中瑞思创在RFID业务上大有下“血本”之势。

　　记者以投资者身份致电中瑞思创，公司证券部工作人员表示：“RFID这块业务是近来公司比较倾向于推广和发展的业务，去年公司也是做了大手笔投资。RFID所属的物联网领域发展空间比较大，目前公司也积极在技术上做储备，在产能上做准备。不过物联网的发展需要有一个漫长的过程，目前市场需求不算旺，但公司在技术上有一定的优势。”

　　“我们认为中瑞思创基于RFID的系统集成业务值得期待。”中投证券分析师李超告诉记者，公司的RFID产品可以看作是一种比较先进的电子标签，与其他的标签相比，最大的特点在于可存储信息，应用领域较为广泛，而公司现在已有成功应用的经验，比如与苏宁合作的电子价格标签系统，此外还可以运用于电子库存管理等多个领域，沃尔玛采用RFID技术管理库存和物流系统就大大节省了成本。从长远来看，公司正逐步把 RFID打造成长期增长点。

　　一位不愿透露姓名的分析师也表示：“物联网正在兴起，RFID市场保持比较良好的增长。 RFID产品的保密性较好、寿命长、环境适应能好等特点决定了它未来前景将是广阔的。此外在政策上，国家也比较支持物联网的发展，RFID是发展重点之一。”

　　2、EAS业务“青山”仍在

　　作为公司的主营业务，尽管EAS销售收入有所下滑，不过，鉴于公司在行业内的领先地位和下游零售业市场的广阔前景，公司仍然表示看好EAS业务。“我们去年EAS业务方面的业绩有所下滑，可能主要还是销售策略上的不同，我们的产品定位比较高端，受低端产品抢占市场影响有所下降。但我们的EAS出口量仍然占到国内出口量的30%以上。随着欧美经济的好转，我们认为EAS方面我们会越来越强。”上述证券部工作人员告诉记者。

　　公司信心满满的同时，业内人士也对EAS业务表示乐观。“公司主营的EAS产品的重要下游环境就是零售业。虽然欧美市场衰退情况并未明显好转，对公司业绩造成了一定的影响，但我们认为，欧美经济对于EAS　行业的影响是暂时的。从国内市场看，国内消费市场有较大的发展空间。另一个现实是，现在零售业对电子安防产品的使用率还比较低，因此作为EAS行业的龙头企业，公司的产品EAS电子标签仍然很有市场。”上述不愿透露姓名的分析师告诉记者。

　　李超也表示继续看好EAS未来的前景：“EAS产品的市场主要在欧美，欧美经济不好的时候，业务受压缩也是正常的。但EAS产品主要用在百货商店等零售场所，而零售业对安防产品的潜在需求仍然很大。”