新开普：智能一卡通市场占得先机

　　郑州新开普电子股份有限公司(简称“新开普”)主要从事智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务，在校园一卡通领域市场份额约为9%，直销模式下校园、企事业、城市领域的收入占比分别为73%、25%、2%。

　　公司本次拟公开发行1120 万股，占发行后总股本的25.11%，发行后总股本为4460万股。

　　智能一卡通行业前景看好

　　智能一卡通行业是以非接触式智能卡为主要信息载体，进行智能一卡通系统的研发、设计、生产、销售、集成以及技术服务等，是推进我国信息化应用发展的关键行业之一。上游供应商为智能卡、芯片及其它电子元器件制造企业，其下游的应用领域非常广泛，只要有人群集中居住、生活和工作的地方，就存在对智能一卡通系统的需求，即普遍适用于具备“社区”概念的用户。根据其解决方案及所服务的社区型用户(即持卡人群体)的不同特点，可将智能一卡通应用领域分为学校、企事业和城市三大应用领域。近年来，随着移动互联网的蓬勃发展、智能手机的大量普及、3G网络应用的日益成熟和移动支付方式的逐渐推广，手机一卡通作为以上三大应用领域的融合创新，正在成为行业未来的发展趋势。

　　2006年-2009年，校园一卡通建设投资规模分别为4.12亿元、4.53亿元、5.12亿元、6.47亿元，呈现加速增长的态势。而随着手机一卡通的迅速发展，未来城市一卡通的建设将面向手机一卡通的应用进行系统升级和终端机具的配套，并将在三大运营商和银联等新的投资主体的带动下进行智能化城市建设的新一轮投资，各领域相应的系统平台建设需求也将显著提升。

　　校园一卡通市场独占鳌头 带来增长源动力

　　公司是智能一卡通行业中为数不多的几家综合竞争力强、能够提供全面解决方案、产品应用遍及学校、企事业、社区、城市等领域的企业之一。能够向用户提供专业数字化集成平台和一卡通系统完整解决方案，可为客户提供集身份识别、小额支付、资源管控、信息集成等多种功能为一体的智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务，涉及教育、市政、交通、金融、电信等领域。目前公司已形成5大平台系统、40余个应用功能子系统以及260多种不同型号规格的智能终端系列产品。

　　公司早期采取目标集聚战略，着力在校园领域发展智能一卡通业务。公司目前收入结构中仍以校园领域为主，2008-2010 年，在直销模式下，公司在校园领域的销售占比分别为73.45%、69.68%和76.19%，已陆续为北京交通大学、华东师范大学、华东理工大学、郑州大学、河南大学、南昌大学、新疆石河子大学、海南大学等学校，秦山核电公司、安阳钢铁(600569)集团、国投新集(601918)能源股份有限公司、苏州科技园、国家林业局、北京电视台、东方时尚驾校等企事业单位以及河南南阳、山东淄博、山东枣庄、四川眉山、湖南长沙等城市共计1800多个社区型客户(不含经销商)提供了智能一卡通系统整体解决方案与定制服务。

　　公司是行业内少数能够为客户提供全面、整体化、一揽子解决方案的代表性企业之一。 近年来，紧跟信息技术发展前沿，不断提升自身技术水平与定制开发能力，致力于实现“智慧的校园”，在许多高校园区内积累了宝贵的智能一卡通系统建设经验和解决方案提供能力，形成了独特的竞争优势，2007 年—2009 年，在校园一卡通领域的市场占有率约为9%，且呈持续上升趋势。随着未来手机一卡通将在校园市场大力推广，公司业绩将尽享高成长回报。

　　凭借持续提升的整体方案解决能力、不断完善的产品功能以及市场领域和客户的不断拓展，并受益于我国信息化进程的加快、RFID 技术和智能一卡通应用技术的推广以及物联网、手机一卡通的兴起，公司充分发挥了其“规模化个性定制”经营模式的优势，在保持较高利润率的同时，也实现了营业收入和利润的快速增长。2008-2010年，公司的营业收入6615万元、8741万元、14001万元;净利润分别为：1267万元、1966万元、3434万元;营业收入及净利润复合增长率分别为45.48%、64.59%，保持较高的增长速度。

　　研发优势 铸就行业竞争力

　　公司具有较强的自主研发和技术创新能力，拥有20项国家专利、67项软件著作权。公司的研发创新能力赢得了社会的广泛认可，曾先后获得亚太射频技术协会颁发的2009年度RFID 技术创新企业奖、教育部教育管理信息中心颁发的2009 年度数字校园优秀解决方案奖;在中国信息产业商会、中国RFID 产业联盟联合组织专家委员会评审的“中国RFID 与物联网2010 年度评选”活动中，“新开普基于手机一卡通集中平台及终端应用系统”荣获“中国RFID 优秀应用成果奖”。

　　公司“以技术为依托、以市场为导向、以最大化满足更多客户的差异化定制需求为目标”的经营模式使得持续的技术升级和不断的产品创新成为其保持增长、增强竞争力的必要条件。公司的无线通信技术、智能卡应用技术、嵌入式产品设计开发技术、智能识别与控制技术、信息集成等核心技术均为自主研发、集成创新。通过持续的集成创新和对现有技术的不断完善，公司已形成了成熟的核心技术体系，主要应用于公司的平台系统、应用功能子系统以及智能终端产品中，且均已处于批量应用阶段，公司的产品在智能化、易用性、安全性、稳定性等方面具备明显的优势。报告期内，公司核心技术产品(指公司自主开发的软硬件产品，不包括智能卡、外购产品和技术服务)占销售收入的比重均在60%以上。

　　规模化个性定制模式拓展成长空间

　　公司形成了“规模化个性定制”的经营模式，实现“多品种、小批量”的范围经济;同时又将这些个性化产品向其他客户进行推广和批量开发、生产。公司70%左右的产品是基于客户的个性化需求而开发和实施的。

　　公司2008-2010 年分别开发项目944、1059、1837 项，来自软件开发部门与电子开发部门的比例大致在7:3。

　　凭借在智能一卡通行业多年积累的经验和技术，在手机一卡通(手机近场支付)领域，公司产品得到了中国电信、中国移动、中国联通(600050)三大运营商的一致认可，且均与其建立了良好的合作关系，2010年1月至2011年2月，公司通过直销、经销方式签订的手机一卡通业务合同及订单金额已达8400多万元。

　　2010年10月，公司与中国电信签订了为期5年的《翼机通业务合作协议》，成为其该业务的全国推广深度合作伙伴。

　　公司的A10-CZ 型智能卡车载机产品和A101 型智能卡支付终端产品均已通过住建部IC 卡服务中心检测。截至2011 年2 月28 日，公司已为河南、山东、湖南、湖北、上海等13 个城市提供了以公交、小额消费功能为主的城市一卡通产品，累计合同金额1000 多万。

　　募投项目着眼长期发展

　　公司此次共募集资金1.6 亿元，拟投向3个项目，包括智能一卡通整体解决方案技术升级及产业化，研发中心升级扩建和面向知识管理和竞争情营销与客服网络扩建。

　　通过募投项目可以提高公司智能终端机具的技术装备水平和生产能力，提高公司整体研发实力，延伸产品线，加快实现智能一卡通系统整体解决方案的技术升级及产业化，保持公司产品和技术在行业内持续的领先性，从而更好地开拓智能一卡通市场，提升市场份额，为公司持续稳定发展奠定基础。

　　考虑到公司在校园一卡通领域的领先优势，以及手机一卡通业务的爆发式增长前景，国泰君安预期公司未来三年公司营收将保持较快增长，2011-2013 年销售收入分别为2.17 亿元、3.26亿元、4.88 亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为0.53 亿元、0.83 亿元、1.20 亿元;对应EPS 分别为1.19 元、1.87 元、2.70 元。

　　进入资本市场后，公司将一如继往地秉承“创新校园、开拓企业、普及社会”的战略目标，不断为客户创造价值，以优质的业绩回馈投资者的厚爱，努力成为国内智能一卡通行业的领航企业。