远望谷：受益物联网 产业拓展有望突破

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　　公司9月28日公告，与昆山市周庄签署了《物联网产业园项目框架协议书》，就共建周庄“智慧水乡”，提升景区的信息化管理水平，及共建物联网产业园等事宜，达成合作框架协议。

　　评论：

　　该合作框架协议包含周庄“智慧水乡”建设与物联网产业园两个项目。“智慧水乡”建设由昆山和周庄两级政府投资，公司提供技术和解决方案，用RFID技术提升景区的信息化管理水平，建设物联网应用示范景区。该项目实施后，公司有可能利用其作为示范工程，向其他景区推广。我们预计该项目可能给公司带来上千万销售收入。

　　政府还将支持公司参与昆山RFID技术应用示范工程建设，并在政府采购、资金配套、税收等方面给予支持。

　　物联网产业园由昆山市和公司共同在周庄建设，当地政府将提供土地产业园的建设和发展规划，一期工程计划两年内建设完成。产业园将重点集聚物联网各类行业应用研发中心，孵化中小物联网企业，承接物联网技术成果转化和产业化，引进各类物联网高科技企业等。该项目是公司试图与各地政府合作，通过项目建设以获得在中国物联网产业地位的重要尝试，公司据此可以获得政府在土地、资金、税收方面的支持，同时也使公司在华北、华南地区以外，实现了在华东地区的产业布局。

　　公司产品的传统应用领域为铁路，为相关系统的核心供应厂商。10年上半年，公司来自铁路业务的收入占公司整体收入的53.62%。通过产品更新换代及新项目的拓展，公司在铁路领域的竞争优势得以不断巩固。除此之外，在包括烟草、图书、蓄牧、物流等领域的拓展也取得进展，并成为北美地区物流/零售市场主要供应商。其出口业务在较小基数基础上呈现爆发式增长之势。

　　2009年，中国RFID市场规模突破百亿。世博会、食品安全、不停车收费等应用发展全面带动RFID技术在智能交通、食品安全追溯、资产管理、电子票证、图书馆等领域的扩展应用。公司作为RFID核心供应商，经过近一段时间的技术积累与项目积累，有望充分受益物联网产业发展，获得快速成长机会。公司“深圳基于RFID技术的物联网应用工程实验室”项目和“基于智慧铁路的机车车辆数据采集系统的规模化应用”项目获得2010年深圳市生物、互联网、新能源产业发展的专项补助资金500万元，总计获得补助资金1000万元。我们预计随着新项目拓展的顺利实施，公司有望在未来阶段获得业务增长的基本动力。

　　公司自07年上市以来，过去两年业绩平淡。10年首季净利同比下降近80%，上半年同比降幅收窄至近25%，公司同时预计前三季度净利同比将出现增长。业绩环比的良性变化显示公司正逐渐步入成长轨道。我们仍维持公司10年全年同比增长50%的预估。并预期公司在11年有可能实现更快增长，不排除业绩增幅超越预期的机会。

　　基于公司中期发展空间的逐渐明朗，我们调高公司评级至增持，同时将阶段性目标价上调至30元。