增值业务前景广阔 移动支付成资本市场新宠

　　随着3G推进力度的加大，增值业务市场呈快速发展的趋势，相关投资机会不断涌现。据Enfodesk易观智库最新发布的《中国移动增值服务市场年度综合报告2010》数据显示，2009年全年中国移动增值市场规模达1792亿元，同比增长23.5%。其中电信运营商从移动增值业务市场直接获得的收入规模为 1660亿元，在整体移动增值市场中占比为92.6%;CP/SP 的收入规模为132 亿元，在整体移动增值市场中占比为7.4%。

　　移动增值业务前景广阔

　　当终端持续推广，达到足够高的普及率时，相关增值业务大规模发展就有了客观基础。借鉴韩国、美国、日本运营商发展经验，2009至2012年间中国运营商在移动增值业务领域的表现，将直接决定其在3G市场中的竞争地位。

　　正因为如此，我国增值业务得到较快的发展，增值业务在电信业务收入中所占比重逐年提高。2009年，我国实现电信主营业务收入8424.3亿元，同比增长3.9%;基础电信企业实现增值电信业务收入1923.0亿元，同比增长12.8%，占主营业务收入的比重从上年底的21.3%上升到22.8%。

　　因此，在移动对固话替代性增强的背景下，受3G推进加快的影响，以及运营商对增值业务投入的加大，移动增值业务市场有望继续保持高速增长，移动增值业务在整个增值业务体系中的占比也将进一步上升。

　　运营商加大3G业务投入力度

　　由于移动运营商具有网络资源优势、掌握庞大的用户资源和收费渠道，因此在移动增值业务收入上，运营商完全获得网络流量费、获得消息类业务的绝大部分，并获得内容和服务的收入分成——部分市场达到50%。整体来看，在增值业务市场，基础电信运营商收入占中国整体增值业务市场收入达到80%以上。

　　目前短信、彩铃等传统业务增速逐渐放缓、语音ARPU值下降前提下，推出新业务成为推动行业发展的主要动力，中国移动、中国联通等运营商均加大了对于新业务的开发力度。近五年中国移动对于新业务的投资一直维持在资本开支的7%左右，2009年加大到资本开支比例的12%，达到155.28亿元;中国联通方面对于创新和增值平台方面投资20.8亿元;中国电信09年度资本开支380.42亿元，增值业务平台整合和综合信息服务投资占比17.8%。

　　增值业务的发展速度从运营商应用商店的发展速度也可以体现出来。据了解，中国移动2009年8月17日上线的MobileMarket，是全球首个由运营商主导的应用商店，面向中国移动用户。到2010年7月份，MM已上架应用共计2万余款，主题种类超过1万3千个;中国电信推出软件平台“天翼空间”，至2010年7月份，共有软件应用约1400余款。

　　手机支付现投资机会

　　渤海证券分析认为，3G带来的移动通信传输速率提升及智能终端发展升级，给手机视频、手机网游、手机阅读、手机支付等更多移动增值业务的发展提供了技术支撑，参照国外发展经验，随3G用户规模的扩大，市场对移动增值业务的需求增长也将再次大幅攀升。

　　以日本手机游戏和手机阅读发展为例子，日本于2001年启动3G发展，之后三年内，手机游戏市场规模获得了平均每年142.2%的高速复合增长，至08年规模已达到869亿日元;手机阅读则由04年的约3亿日元，增长至08年的395亿日元规模。易观国际预计，中国移动增值市场规模将在2010年达到2351亿元水平，2010年进一步增长37.7%，达到3238亿元。

　　早期增值业务行业由于高回报率和低进入壁垒，吸引大量的企业进入，并产生了TOM在线、空中网、华友世纪、掌上灵通、北纬通信、拓维信息等一系列上市公司，SP企业得到长足的发展。但随着行业的发展，不断出台的整顿政策导致SP 企业运营成本增加，同时业务同质化严重，迫使SP寻求出路，增强自身竞争力。

　　从目前情况看来，中国移动、中国联通均已经把手机支付作为2010年度重点发展的业务。2009年，中国手机支付市场规模已经达到19.74亿元，用户规模达8250万人。艾瑞咨询预计，2010年，我国手机支付市场规模将达到28.45亿元，手机支付用户总数将突破1.5亿人。目前，我国近场支付业务仍处于试点阶段。

　　移动支付业务产业链主体由设备制造商、银行、信用卡组织、移动运营商、移动支付服务提供商、商业机构、SIM卡供应商、手机供应商、用户等多个环节组成。移动支付将有行业机会，目前以中国移动为代表的运营商、以银联为代表的金融机构，以及其他第三方支付平台构成竞争关系。技术标准的统一问题将随着竞争的深入逐步解决，未来几年移动支付产业链厂商将会有较大的发展空间，相应板块的投资机会也将不断涌现。