银行压力增大 EMV迁移势在必行

　　广东省广州市民周某的银行卡被不法分子伪造并盗取存款57万余元，周某起诉银行要求承担赔偿责任，银行则以银行密码系统不存在泄密可能性等为由抗辩。广州市番禺区法院一审判决银行应承担赔偿责任，广州市中院日前二审维持原判。

　　此前类似案件均为银行胜诉，如果此案终审维持原判，则此案件对EMV迁移意义重大。其实，识别伪造的存折、卡，是银行应尽的合同义务。犯罪分子伪造借记卡，而银行未能识别伪造的借记卡，理应承担违约责任。极端的看，密码也是可以试算出来，尽管是小概率事件。

　　来自银行方面的信息，宁波的EMV迁移试点工作已经有了实质性的进展，宁波中行已经开始采购EMV迁移卡。

　　智能卡行业有三大驱动力，3G、EMV迁移、MI被破解带来CPU芯片卡替代。其中市场空间最大的是EMV的迁移。以18亿张存量的磁条卡计算，假定EMV迁移卡的均价为10元，就有180亿元的市场空间。早期EMV迁移卡的价格还远高于10元。而恒宝股份去年磁条卡的销售量为1亿张左右，销售收入为1亿元左右，行业发展空间较大。

　　MI的破解使我国使用中的1.4亿张卡处在不安全的状态，MI卡的用户也在迫切寻找解决办法。此领域的市场对公司来说是新增市场。

　　我们认为，行业景气度将能维持3-5年以上。即便不考虑EMV迁移的贡献，我们认为09、10、11年公司业绩也会有接近30%的增长，给予增持评级。