谈创业板蜕变中的那些事

　（北京/联合电讯社）--由于近期大盘持续调整，再加上招商证券、中国中冶和中国重工等新股相继破发，给创业板新股带来压力。创业板新股第二批8家公司上市首日表现低迷， 与首批28家公司上市被爆炒不同，创业板的炒作得到了有效遏制。市场永远会用自己的方式表达不屑与不满。面对聚集在创业板上空的众多利空，炒新资金选择了退却，8只创业板新股平均涨幅仅有45.21%。

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　　作为新鲜事物，创业板理应不会这么快被市场淡忘，但低涨幅已经表明，市场参与创业板的热情大大减退。对于第二批创业板上市炒作降温，随着创业板逐渐扩容，炒作降温是必然现象。目前市场传言到明年创业板上市公司数量可能会达到百只左右，随着创业板公司数量的不断增加，类似于首批上市公司被爆炒的现象可能会逐渐减少。这时创业板也将回归理性，此时创业板才能真正找到自己的价值中枢，平稳上市将成常态。

　　多位市场人士认为，创业板低迷的原因有三点。第一，监管层连续风险提示。第二，第二批创业板发行时众多机构都放弃了网下申购。第三，大盘股破发连锁效应。创业板低迷的另一大原因则是近期多只大盘股的破发，而这极大地打击了股民的炒新股热情，为昨日创业板的炒作带来不利影响。

　　“不是不想炒，而是不敢炒。”有私募人士直言不讳地指出，三大利空成为制约创业板炒作的主要原因：一是高市盈率。昨日上市的8只股票平均市盈率高达83.6倍，远高于第一批的55.7倍;二是封停账号。继吉峰农机的“庄家” “解某某”账户被封停后，日前深交所又将掌管资金达两亿的"张某某"账户实施了为期3个月的限制买入和卖出交易措施;三是扩大需求，稀释了供给。在创业板加速扩容的背景下，可供投资者选择的投资标的也迅速增加。

　　成长性的迷思 ，首日交易平均换手率明显降低显示出各方投资者的理性。据深交所统计数据显示，首批28只股票首日平均换手率为88.88%，而第二批8只股票上市首日平均换手率仅为72.24%。显然，第二批创业板公司与首批相比，首日被爆炒的局面已完全逆转。这种逆转的背后，不但显示出各方投资者的理性，也与监管层的引导和治理密切有关。深交所在第二批创业板公司挂牌前夕“重拳打击”短线大户，给其他炒作账户起到了警示作用;另外，深交所正确引导投资者，强调高估值在相当程度上“透支”了对未来数年企业业绩成长的信心。

　　此外，投资者结构出现新的变化：机构资金对第二批创业板公司纷纷退避，而普通投资者却迎“高”而上。作为机构投资者代表的基金，在第二批创业板公司中平均每只股票的获配金额为3500万元，与首批相比下降5.4%;并且在申购中基金已倾向于网上申购，以减少申购锁定期股价不确定性带来的风险。而普通投资者却未尽然，怀揣一种侥幸心理参与了这场打新。有投资者这样惊叹：“首批创业板市盈率太高，我们被吓退了，但没想到上市后涨幅可观;第二批创业板，尽管股价高企但极有可能和首批一样还会再疯狂一把，所以我们放弃了中小板来专门申购创业板，没想到让我们失望了。”深交所有关人士对此表示，创业板以中小投资者参与为主，与其高风险特征不完全匹配，投资者炒新亏损面依然较大。

　　创业板日后或能出现中国的微软、沃尔玛和安进，有较大的概率―如果这项展望能成为未来的现实，投资者就唯有穿越创业板成长性的迷思，投资具有高成长性并始终保持着创新性的创业企业，才可能与中国最优秀的创业企业共同成长。